外資連七日倒貨 3276 億，散戶卻在加碼融資——當聰明錢和你站在對立面

你有沒有過這種經驗？所有人都在跑，你卻覺得「應該沒那麼嚴重吧」，然後繼續往前走。

這正是現在台股散戶和外資之間正在上演的劇本。

一張表看完：誰在賣、誰在買

過去七個交易日（2/26–3/6），外資的操作可以用一個字形容：逃。

日期	外資買賣超	投信買賣超	三大法人合計
2/25	+411 億	+51 億	+424 億
2/26	-106 億	-11 億	-134 億
3/2	-390 億	+83 億	-432 億
3/3	-947 億	+39 億	-1,155 億
3/4	-966 億	+68 億	-1,299 億
3/5	-515 億	+145 億	-458 億
3/6	-352 億	+71 億	-289 億

七天累計，外資倒了大約 3,276 億。

3/3 和 3/4 各賣將近千億，那種力道不是「獲利了結」可以解釋的。雖然 3/5、3/6 金額有收斂，但別被數字騙了——成交量也在縮，外資不是不想賣，是市場萎縮之後能倒的量變少了。

如果只看現貨，你可能會想「外資賣完就沒事了」。但翻開期貨帳本：

現貨倒貨的同時，期貨端瘋狂建空單。兩個市場方向完全一致，而且規模都很大。

這不是某個交易員心情不好。這是一個有計劃的系統性減碼——先在現貨出貨降低曝險，再在期貨端建立空頭保護。教科書級的 Risk-Off 操作。

來看融資餘額：

外資一天賣掉 352 億，散戶同一天多借了 35 億來買股票。

這個畫面，用白話講就是：專業機構覺得「危險，先撤」，散戶覺得「便宜，快買」。

投信的連續買超（每天 39–145 億）看起來像是站在散戶這邊，但其實不是。投信的買盤很大一部分來自 ETF 的被動申購——0050、00878 這些基金，散戶定期定額扣款進去，基金就得照比例買股票。所以投信的「買超」本質上是散戶資金的延伸，不代表專業機構看多。

換句話說，散戶正在用兩種方式接外資的刀：直接融資買，和透過 ETF 定期定額間接買。

過去七天的恐懼貪婪指數讀數：14 → 10 → 14 → 10 → 22 → 18 → 12。全部在極度恐懼區間。

雖然這個指數主要反映加密貨幣市場，但它和全球風險偏好高度連動。當幣圈極度恐懼、台股外資大撤退、期貨空單堆積——三個市場同時喊「危險」，這不是巧合，是全球資金正在從風險資產撤退到避風港。

老實說，我不知道。但我可以告訴你歷史上這種劇本的兩種結局：

結局 A：聰明錢說對了。 外資的判斷正確，市場還有一段下跌空間。散戶用融資接的刀會越來越痛，直到融資斷頭潮出現，那才是真正的底部。

結局 B：恐懼到了極限就是轉折。 指數已經跌到 10–12，歷史上這種極端值往往對應中短期底部。如果外資賣超開始明顯收斂，可能就是風暴要過去的訊號。

目前的跡象偏向結局 A。理由很簡單：外資不只在現貨出貨，還在期貨加空。如果他們覺得底部快到了，為什麼還要花錢建空單？

但市場永遠有意外。我會持續觀察三個指標：

在這些訊號出現之前，站在聰明錢的對面，需要非常大的勇氣——或者非常大的運氣。

數據來源：TWSE 證交所、期交所、Alternative.me 恐懼貪婪指數。截至 2026/3/6 收盤。BTC ETF 資金流、VIX 等美股數據因資料限制未納入本文。

一見生財 · 2026/3/7