黑色週二：台股單日崩跌 1,494 點，外資到底在逃什麼？

3 月 4 日那天，我盯著走勢圖看了很久。

加權指數從 34,323 開盤，像石頭一樣往下掉，收盤掛在 32,828——單日重挫 1,494 點，跌幅 4.35%，成交量爆出 1.09 兆。不是技術性調整，是恐慌。

這種走法我見過幾次，每次都讓人很不舒服。

這週發生了什麼

先把數字攤開來看：

週線來看，從 35,095 跌到 33,600，跌了 1,495 點（-4.26%）。

3/4 那天的 1.09 兆成交量是關鍵。正常回檔是縮量的，但那天量放這麼大，代表的是大規模的恐慌性拋售——有人非常急著要出場。

3/5 反彈了 844 點，看起來好像回來了。但 3/6 又跌 73 點，連 1,900 都沒守住，反彈的力道讓我有點不放心。

3/6 外資賣超 352 億元。

我設的警戒線是 200 億，352 億幾乎是警戒線的 1.75 倍。整週下來，外資持續站在賣方，投信雖然買超 71 億試圖撐盤，但 71 vs. 352，填補的力道根本不夠看。

但有一個細節讓我覺得值得留意——台幣沒有急貶。

3/6 台幣兌美元維持在 31.61-31.76 的區間，並沒有因為外資大量賣股換匯而出現明顯的匯率壓力。

這說明什麼？外資賣的量還在外匯市場的消化範圍內，或是央行有適度干預。但更重要的推論是：這波賣壓的驅動力，可能不是台灣基本面出了問題，而是外部原因——美國政策的不確定性、全球 AI 股估值的重新定價，或是跨市場的資金配置調整。

台積電的業績面沒有任何惡化訊號，CoWoS 產能依然強勁。如果是基本面壞掉了，台幣應該跌得更慘。

台積電這週的走法幾乎和大盤同步：

從週高 1,995 跌到 3/4 的低點 1,865，最大回檔 6.5%。

反彈收了 1,900，但 3/6 又失守，1,900 暫時成了壓力而不是支撐。

我現在盯著 1,865 這個位置。那是 3/4 的最低點，如果後續幾週能守住，中線的判斷仍然偏多。台積電回測 2,000 的機率還在，只要外資賣超的規模能逐漸縮減。

反過來說，若外資繼續周均賣超 300 億以上，1,865 恐怕難守，下面的 1,800 是下一道心理關卡。

有一個細節不應該被大盤的恐慌氣氛掩蓋：3/6 上漲家數是 5,338，下跌是 6,098。

但如果只看個股（扣除 ETF），上漲是 573 家，下跌是 408 家——個股反而是漲多跌少。

這說明外資殺的主要是主流大型股（台積電、聯發科這些），而內需型的中小型股、金融、傳產，相對撐得住。投信的 71 億買超，有部分確實流向這些族群。

ETF 成交佔全市場約 7.5%（490 億），投信護盤主要透過 ETF 進行，這個模式我們已經看了很多週了。

說實話，3/4 那個「黑天鵝」目前還沒辦法完全定性。

技術面來看，1.09 兆的天量伴隨單日重挫，通常是恐慌高峰的特徵。隨後成交量從 1.09 兆降到 7,935 億再到 6,555 億，賣方力道確實在收斂。

但反彈不乾脆，1,900 守不住，讓我還沒辦法確認底部。

下週初的走勢很關鍵。

如果能站穩 33,000 並縮量整理，那可以開始考慮底部訊號。如果外資繼續每天賣超 200 億以上，就還需要更多時間消化。

這波調整，我目前的解讀是「估值擠泡沫」而不是「獲利下修」。台灣的基本面沒壞，只是前面漲太快，全球資金在重新找位置。

只是找位置的過程，不一定會是溫和的。

一見生財，2026-03-08